外盘方向怎么判断，这里告诉你

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全球化背景下美股行情与中国资本市场紧密相连，但作为中国投资者要想全面地道的评析美国基本面是非常困难的，有信息差和时差的巨大隔阂。对于行情的中期基本面、流动性趋势判断，如何简单快速抓住主要矛盾是一大难题。本文主要提供一个主要矛盾辨析的思路。

首先，我们来看两个因子：

1、美国十年期国债到期收益率

一般投资者喜欢以国债收益率为美国基本面参考。一般情况下是没有问题的，但主要困难就在于，美国基本面信息错综复杂很难做出高密度连续观测，而国债利率又掺杂了逆周期政策的干预。

2、RINF美国30年通胀预期ETF

即长期通胀市场化预期的因子，直观反应美国目前是处于基本面景气度回升（预期长期通胀）还是景气度下行（预期长期通缩）。注意这个不是短期通胀，是30年预期。

十年期国债利率=基本面景气度预期（市场隐含）+逆周期操作（美联储）

RINF=基本面景气度预期（市场隐含）

相比于美国十年期国债对经济预期的反应，剔除了政策逆周期干预的影响。

具有一定的指向和验证意义，即目前美联储货币政策是否与市场对经济景气度预期一致。

图一：美国10年期国债到期收益率

图二：RINF走势

接下来，这里举几个例子：

1、在2018年10月-11月，RINF不断下行，但是国债利率维持高位，说明美联储过于鹰派，在市场预期景气度下行时保持鹰派货币政策，导致后期美股超调。

2、2018年11-12月，国债利率下行，同时配合RINF下跌，属于衰退+宽松的组合，市场下跌的主要矛盾并非是否政策取向宽松，而是衰退的担忧。

3、到了2019年1月，RINF开始走升，同时国债利率继续下行，此时中美股市联袂反弹，属于基本面预期向上修正叠加宽松的好行情。

如今，2020年3月20日以后，RINF震荡反弹，美联储压低长期利率在0.6-0.7的利率走廊，对应美股保持了不错的反弹态势。近期RINF开始顶背离升势减缓，利率走平，美股也渐上升乏力，进入震荡。

对于黄金也有参考意义，在长期通胀下行叠加美联储宽松时是黄金的机遇期。

4月以来短期来看美国债利率走平，RINF顶背离，于是近日黄金走升。（其主要矛盾在于基本面预期下行），而并非市场所流行的放水论。（现象上来观察负利率的预期也是减弱了）

黄金如果想要走出高强度行情，需要基本面强力的负面预期以及宽松的配合加速。

有了这样的大方向参考，我们在处理自己本不熟悉的海外基本面、货币政策数据时，就有了一个基本的坐标系。

风险提示 ：投资有风险，选择需谨慎。本文仅作为知识分享，不构成任何投资建议，对内容的准确与完整不做承诺与保障。过往表现不代表未来业绩，投资可能带来本金损失。任何人据此做出投资决策，风险自担。

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